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中银国际证券:从内部结构看公募基金业仍存发展隐患

来源:http://www.nasilbuldum.com 责任编辑:ag8亚游 2019-04-13 10:32

  经过近几年的发展,公募基金产品数量及规模均呈现出持续上升的趋势,同时基金公司成立也在加速。但透过高速增长的表象,从基金内部结构来看,权益类产品的占比却处于持续下降的趋势中。并且就体量而言,国内基金业仍显微不足道,其股票投资规模占A 流通市值的比例不断下滑,在市场中的话语权连年下降。国内基金行业的发展仍然面临较大的压力。

  内部机构显示 公募基金业仍存发展隐患

  虽然经过近几年的发展,公募基金产品数量及规模均呈现出持续上升的趋势,同时基金公司成立也在加速。但透过高速增长的表象,从基金内部结构来看,权益类产品的占比却处于持续下降的趋势中。并且就体量而言,国内基金业仍显微不足道,其股票投资规模占A 流通市值的比例不断下滑,在市场中的话语权连年下降。国内基金行业的发展仍然面临较大的压力。具体来看,就公募基金内部结构而言,权益类基金虽然受益于2014 年下半年以来的上涨行情,老基金份额净申购加之新发基金不断促使此类基金的总份额上升明显,但并没有扭转自2010 年以来其占比持续下滑的趋势。数据显示,权益类产品的份额占比由2014 年的39.38%进一步下降到2015 年的31.38%。相应的,固定收益类产品的份额占比由2014 年的不到60%进一步上升到2015年的67.46%。这也说明,在A 股市场行情火爆的情况下,投资者的投资行为趋于理性,逢高赎回、增配稳定收益类产品的趋势或愈发明显。

  与权益类产品的总份额近两年才有所增长相比,固定收益类产品的份额自2010 年开始就呈现出持续上涨的趋势。特别是其中的货币型基金近几年发展迅速,份额及规模均上升明显。作为现金管理工具,活期存款的替代产品,特别是在货币型基金不断创新,各种宝类产品及保证金货币等产品接连推出,货币基金流动性提高的情况下,挑选合适的货币基金是可以发挥短期流动性管理功能的。数据显示,截至2015 年年底货币型基金的总份额为4.66 万亿份,资产规模超过4.5 万亿元,相比2014 年两者的增幅都在50%以上。货币基金规模之所以出现明显的增幅,主要原因在于:一是在大力发展互联网金融的背景下余额宝效应持续延续。具体来看,继 2013 年余额宝成功推出后,近两年货币基金市场先后推出了现金宝、活期宝、薪金宝、工资宝等各种类型的宝类货币基金,如嘉实薪金宝、长城工资包、南方薪金宝、平安财富宝等产品。宝类货币基金可以看成是为互联网领域量身定制的货币基金,多数产品的销售与支付平台相挂钩,可以较好的实现T+0 快速取现功能,极大的方便投资者短期资金的流动。

  市场话语权连年下跌 基金业发展面临压力

  经过近几年的发展,虽然公募基金产品数量及规模均呈现出持续上升的趋势,但就体量而言,国内基金业仍显微不足道,其股票投资规模占A 流通市值的比例不断下滑,在市场中的话语权连年下降。

  数据显示,公募基金股票投资市值占A 股流通市值的比例由2007 年3 季度末的近60%下降至今年3 季度末的8.23%。基金投资市场话语权的下降,一方面经过20 多年的发展,我国资本市场的总体规模不断扩大,特别是在经济发展进入新常态后,将极大的改善市场发展基础和环境为资本的证券化创造有利条件。而另一方面更为关键的是,泛资管时代来临公募基金业的牌照红利将日渐消退,外部面临着竞争对手不断增加的状况,而内部还处于产品同质化明显,环亚ag88手机版。人才流失严重等多种困境中。在国内资本市场不断放开的大环境下,基金公司如不从内部进行深刻的变革,摆脱依靠监管层发行批文及传统销售渠道等经营模式,将很难走出困境重塑话语权。

  从上面的分析可以看出,虽然我国公募基金的规模总量近两年内取得了突飞猛进的增长,但权益类产品的占比是持续下降的。从大的宏观环境来看,在新股注册制逐步落地,国家增加对直接融资的政策支持力度,监管层推出多项基金产品创新意见及建议等多重因素的共同作用下,权益类产品的发展是需要被大力推进的。从基金公司近几年的发展也可以看出,不少具备前瞻性发展思路的基金公司在行业面临多种困难中能够看准发展的方向,找到了适合的发展途径,在市场竞争中凸显优势。如借助电商平台规模急速攀升的天弘基金,发行主题类产品并持续保持业绩优势的工银瑞信基金,借助互联网技术开发大数据产品的广发基金,侧重分级产品运作的信诚基金等。

  目前国内基金业的竞争格局已经发生了很大的变革,部分中小型基金公司经过几年的发展管理规模持续扩增。而未来基金业内部的排序必然还将发生更大的变化。关键看谁能够抓住历史机遇,走在改革的前沿。