公司公告

兴证国际证券:经营稳健派息丰厚 销售保持规模

来源:http://www.nasilbuldum.com 责任编辑:ag8亚游 2018-10-31 10:47

  兴证国际证券10月7日发布研报,摘要如下:

  我们的观点:新世界发展是集物业发展、物业投资、酒店以及基建和服务为一体的综合大型企业,保持稳健的经营策略。在香港本地和中国内地的物业开发稳中有进,保持较低的杠杆,审慎的补充土地储备,目前公司在香港和内地的储备充足。商业运营方面,公司的内地和香港的租金收入都保持较好的增势,出租率保持高位(除去新开业物业),将在2019年全年开业的VictoriaDockside或将成为新看点,其地理位置优越(尖沙咀海滨),将打造为大体量多业态的商业综合体,其中办公楼已投入运营。目前新世界发展股价对应FY18的PE仅4.5倍,股息收益率为4.6%,建议投资者关注。

  2018财年业绩符合预期,利润率稳中有升:2018财年(公司财报截止日为6/30)公司实现营业收入606.9亿港元,同比增长7.2%;公司的毛利润为205.6亿港元,同比增长12.9%,毛利率为33.9%,比去年同期提升1.7个百分点。除去公允价值等非经常变动,净利润为79.8亿港元,同比增长11.8%,净利率为13.1%,2018年度业绩符合预期。

  香港本地销售快速增长:公司在香港超预期实现权益销售金额247亿港元,超额147%完成订立的100亿目标,主要源于公司今年上半年先发开盘,供货时机准确,去化较好。销售项目中,MOUNTPAVILIA项目即贡献45%的销售额,其中约三分之一已于FY2018结转。公司2019财年销售目标继续保持100亿港元。

  拿地谨慎,土储充足:公司在香港地区的现有土地储备有1197万平方呎,另外还有1700万平方呎的农地储备可供未来转换。公司在内地的土地储备达到929万平米,其中8个主要城市(如广州、佛山、深圳、武汉等)占比超过80%,可供公司多年销售。公司在拿地节奏上较为审慎,但仍保持充足的总量可供销售。

  风险提示:宏观经济增长放缓、行业限制政策加严、内地流动性收紧、公司销售不及预期、租金收入不及预期、美国加息

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