公司公告

兴证国际证券:量增价稳贸易平台发挥作用

来源:http://www.nasilbuldum.com 责任编辑:ag8亚游 2018-11-01 11:43

  兴证国际证券10月25日发布研报,摘要如下:

  事件:公司披露2018年三季报,实现营业收入777.92亿元,同比增长55.46%,归母净利润207.16亿元,同比增长111.20%。Q3单季度实现营业收入320.5亿元,同比增76.8%,归母净利润77.74亿元,同比增151.4%。销量大幅上升,贸易平台作用不可忽视。——三季度公司销售水泥&熟料9458万吨,同比增23.6%,增长主要来自Q3贸易销量1768万吨(去年同期约100万吨)。——自产自销量7690万吨,同比增长1.85%。该部分吨售价322元,同比上升90元/ 38.74%,环比上升6元/2%;吨成本176元,同比上升19元,环比上升13元(受海螺外购熟料量增加影响);吨毛利146元,同比上升71元,环比下降7元。——9月份以来,海螺在重点经营区域陆续成立了海中贸易公司,龙头加强资源统筹、渠道管控,在解决北方低价水泥冲击沿海市场的问题上已经显现作用。吨费用有所上升,Q3吨费用同比增加3.1元至30.1元/吨。国际化战略再进一城。年内,柬埔寨马德望海螺和印尼北苏海螺已点火,与巴基斯坦新签2条5000t/d生产线万吨产能再扩容的目标正有序推进。淡季不淡被如期证实,旺季需求恢复,涨价潮已经开始,预计Q4景气缓慢上行,不排除局部地区价格大幅拉涨的可能性。我们的观点:鉴于当前南方供不应求的状态及较低的库存,海螺等有定价权的企业在旺季追求高盈利的价格战术,年内直至明年上半年仍不必担心景气度的剧烈波动。从3年以上维度看,而海螺凭借其不可逆的布局、技术、规模、成本和物流优势以及对行业独到、准确的理解和预判能力,在需求下滑期有望岿然不倒甚至逆势扩张。我们上调盈利预测,预计2018-2020年公司归母净利润为306亿元、330亿元、341亿元,维持“审慎增持”评级。风险提示:经济恶化、行业协同破裂、原材料价格大幅波动

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