公司公告

兴证国际证券:背靠海螺水泥巧借东风危废处置快速跑马圈地

来源:http://www.nasilbuldum.com 责任编辑:ag8亚游 2018-11-11 21:26

  兴证国际证券10月15日发布研报,摘要如下:

  投资要点行业观点:水泥窑协同处置固危废有望快速缓解当前危废供求严重不平衡现状。中国危废产量高且处理能力严重不足,国家出台各项政策使得危废处置需求持续放量,给具备优良危废处理能力的公司带来了机遇。水泥窑协同处置固危废与传统无害化处置相比具有明显的环保优势、成本优势及政策支持,未来有望成为危废无害化处置的核心处置方式。未来高盈利增长可期:公司背靠海螺集团,海螺水泥600585)生产线为公司固危废处置产能扩张提供坚实的基础,截至2018年6月30日,公司拥有建成危废处置项目64.5万吨,炉排炉垃圾发电61万吨,未来三年内在海螺水泥和中国建材水泥生产线万吨/年的炉排炉垃圾发电设计处理能力,强劲的项目储备有望支撑公司未来三年的主营业务快速增长。稳定分红及投资收益:公司是海螺集团的第二大股东,从而间接持股海螺水泥和海螺型材000619),受益于水泥供给侧结构性改革,公司2018上半年获得联营公司利润22.4亿元,占公司税前利润的85%,随着危废板块大力发展贡献利润提升,我们预计到2020年联营公司利润占比下降到65.6%。我们的观点:海螺创业(背靠海螺集团,项目储备丰富,产能扩张计划坚定。我们预计公司2018-2020年收入分别为2,671、4,492和6,321百万元,归母净利润为6,069、7,189和8,193百万元,EPS分别为3.50、4.10和4.68元,我们采取分部加总估值方法给与估值,首次覆盖予以“买入”评级,目标价为31.2港元,对应8.91倍2018年PE。我们认为公司当前市值尚未反应其环保业务价值,随着核心业务进一步扩张,公司将有望从综合企业向环保企业转型,未来迎来价值重估。

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